市场目前正在热议美国财政部重新计价其黄金储备的可能，此举或将为未来财政融资开辟新路径。据最新的消息称，美国官方黄金储备账面价值以1973年法定价格42.22美元计算，锁定在111亿美元。但若以现在的市场价进行重估，将会飙升至6880亿美元，实现6770亿美元的资产增值。
重估本质是通过会计手段实现账面资产增值，其核心机制体现为财政部与美联储的资产负债表联动：财政部资产端增值的同时，需向美联储发行等额黄金凭证作为负债，而美联储则通过扩大负债端（TGA账户资金）完成资产匹配。
此举将直接拓展财政空间。TGA激增资金可用于债务偿付、赤字融资或主权基金注资，尤其在债务上限僵局中，可规避发债限制。但重估隐含双重风险：其一，黄金价格波动将导致政府资产负债表剧烈震荡；其二，TGA资金注入金融体系可能推升通胀预期，形成变相货币宽松。美国在过去数十年未调整黄金计价，正是为了规避对政策独立性以及市场信心的冲击。
若进行重估或引发利率结构重塑。短期利差或因流动性过剩走阔，而长端收益率受债务发行减少影响承压，导致收益率曲线趋平。通胀预期升温可能扩大盈亏平衡利率，叠加超额准备金淤积，或加剧金融系统脆弱性。尽管在法律层面存在操作空间，但市场或将其视为非常规会计手段，或许会削弱美元信用的锚定效应。
当前全球经济面临债务高企与政策工具枯竭的困境，黄金重估议题折射传统调控模式的局限性。其落地不仅需平衡短期融资便利与长期信用成本，更考验市场对美元体系深层变革的容忍度。这一机制的争议性在于，它本质是“无中生有”的账面游戏，可能开启财政货币化危险先例。如何在危机应对与金融稳定间寻求平衡，将成为政策设计的关键挑战。

黄金在上周创下历史纪录之后显露疲态，周五收于2882.78美元，虽然同样刷新了历史最高的收盘价，但是并未能企稳在2900美元关口之上。
Blue Line Futures首席策略师Phillip Streible指出，上周特朗普与普京就俄乌停火展开通话，并且特朗普的关税政策“雷声大，雨点小”。虽然确实宣布对钢铁铝材全面征收25%关税，但将其他关税行动推迟至4月国别审查完成，缓解了市场对即时贸易战的担忧。上述情况削弱了市场的避险需求，并且在我看来，白银的抛售潮拖累了整个贵金属板块，尽管黄金最后的跌幅相对温和。
Zaye Capital首席投资官Naeem Aslam表示，上周公布的美国1月CPI超预期反弹，并且美联储主席鲍威尔在听证会中表示正在密切关注消费放缓的迹象，并强调不急于降息。黄金在这种鹰派言论中仍保持韧性，或是暗示市场开始定价美国进入滞胀的风险——通胀顽固与经济增速放缓并存的噩梦场景。
ActivTrades高级分析师Ricardo Evangelista认为，虽然黄金在上周五下跌，但是每次回调的幅度都并未超过3%，显示实物买盘托底力量强劲。并且中国央行继续增持黄金，储备占比升至5.2%的历史新高。技术形态显示，黄金阶梯式上涨形态并未遭到破坏，表明其仍有继续上行的潜力。

在上次12月的会议上，澳洲联储将现金利率维持在4.35%不变，符合预期。然而，其声明传达了一个明确的鸽派立场，增加了委员会“对通胀持续向目标移动的信心”的措辞，并省略了之前“对通胀上行风险保持警惕”和“不排除任何可能性”的言论。

我们认为，自去年12月的会议以来，公布的数据已经足够疲弱，足以启动一个宽松周期，并增强了我们对2月份会议降息25个基点的预测的信心。我们预计下调的概率为85%，保持利率不变的概率则为15%。

在前瞻性指引方面，我们不认为伴随的决策声明或澳洲联储主席布洛克的新闻发布会听起来会特别鸽派。相反，我们的基本情景是，声明将继续强调将通胀可持续地恢复到目标水平，并对最后一段进行相对温和的调整，指出进一步的政策宽松程度将取决于数据。我们预计，声明将承认通胀取得进展、工资压力减弱和GDP增长“疲弱”，但同时指出劳动力市场的持续弹性，以及全球背景和国内消费道路的不确定性。

展望2月会议之后，我们预计即将公布的GDP、薪资和月度通胀数据将推动新一届澳洲联储委员会（从3月开始）采取更明确的鸽派前景，并在4月再次降息。

（来源：高盛集团，仅供参考）

现货黄金在周四通过此前形成的锤子线触发看涨反转，盘中最高触及2929美元。就目前而言，看涨动能保持强劲，现货黄金在周四的收盘价创下历史之最的同时，今日开盘后突破了隔夜高点，本周大概率将延续涨势，达成周线级别的七连涨，奠定后续上涨的基础。

金价在本周二曾创下2943美元的历史新高，随后快速回调，在周三美国CPI数据公布后更是一度跌至2864美元的周度低位，不过自此之后进入了反弹的快车道。上述低位恰好与上行趋势线重合，技术层面呈现典型牛市特征——突破趋势线阻力后回踩确认支撑有效。结合当前强势表现，金价有望在短暂整固后冲击更高目标。

目前我们需要关注的两个重要多头目标分别为2981以及3000美元，前者是通过看涨ABCD形态延伸测算的目标位。对应去年10月峰值以来看跌修正的200%扩展位。稍高处的2,982美元目标位则通过双重技术测量确认，双指标共振使得该区域较前一个目标更具技术意义。后者为重要的心理关口，不仅是整百的关口，更是整千的大关，强化了此处的阻力。

（以上分析来自分析师Bruce Powers，仅供参考，不构成投资建议）

现货黄金在今日开盘之后确认企稳在2900美元关口之上，而在周三美盘时段，受到通胀数据超预期反弹的影响一度跌至2865美元，因为通胀高企强化了美联储的鹰派立场，只是特朗普的关税政策仍在支撑着市场对黄金的避险需求。就目前看来，政策因素所带来的影响要高于降息预期降温的影响。

此外，美联储主席鲍威尔向国会表示“通胀仍然高企”，暗示不会急于降息，市场认为美联储将会维持当前的政策利率直到今年第三季度，十年期美债收益率有所反弹，当时引发金价快速下挫至2865美元。

不过随后白宫确认特朗普拟于2月13日实施对缝关税政策，欧盟表态将优先谈判避免贸易战升级。潜在的贸易战全面展开危机刺激黄金的避险买盘，金价从日内低位反弹逾35美元。在我看来，多空资金的必争之地就在重要心理关口2900美元，同时此处也是4小时级别的21周期SMA2897美元附近，加强了其重要地位，同时也构成了关键技术支撑。

4小时级别图表显示，目前14周期RSI持稳在看涨区间并有朝着超买区进发的趋势。若今日能够确认2910美元阻力的突破，有望挑战历史高位2943美元。但若跌破2897至2900美元的支撑，可能会引发空头回补，金价或将加速下跌至50周期SMA2866美元，甚至有跌至100周期SMA2816美元的可能。

（以上分析来自分析师Dhwani Mehta，仅供参考，不构成投资建议）

黄金期货在周二如同乘上了过山车，4月期金价格在盘中创下了2968.50美元的历史新高之后急速回落，最终收于2927.60美元，收跌9.20美元。这场剧烈波动主要是受到美联储最新走向和特朗普政策构成的双重冲击波影响。
期金价格在创下历史新高后20分钟暴跌22美元，随后开启了长达九小时的阶梯式下跌模式。不过自12月中旬以来，金价已累计上涨370美元，部分投资者选择获利了结是再正常不过的行为。
上周日，特朗普宣布将对所有进口钢铁和铝材征收25%关税，这项无豁免的保护主义政策引发贸易战担忧。市场担心主要贸易伙伴的报复措施可能冲击全球经济，刺激黄金早盘冲高。不过美联储主席鲍威尔在国会听证会上表态压制多头热情。他明确表示，在通胀持续高于2%目标且经济强劲的背景下，当前利率水平仍具限制性。尽管2024年已降息三次，市场普遍预期3月19日FOMC会议将维持利率不变。投资者正密切关注周三CPI数据，若通胀超预期可能削弱今年再降息两次的市场预期。
市场分析师指出，贸易紧张升级、地缘风险及通胀压力共同推动黄金创纪录，但鲍威尔的鹰派言论成为压垮多头的最后一根稻草。实物黄金ETF持仓量显示，机构投资者仍在持续增持，而COMEX未平仓合约减少表明部分短线资金撤离。
（以上分析来自分析师Gary Wagner，仅供参考，不构成投资建议）

周一，在特朗普宣布对基础金属征收25%的关税之后，现货黄金大幅上涨并突破了2900美元。主要是因为市场担心特朗普的贸易政策可能会破坏全球经济增长的环境并推高通胀水平，对避险资产的需求推动黄金实现看涨突破。就目前来说，黄金多头似乎已将金价目标锁定于3000美元大关。
但即便是如此，市场的风险情绪似乎仍然高企，隔夜美股同样上涨，美元和黄金共同上涨，而美债收益率保持稳定，这通常而言应该会给黄金的涨势带来一些阻碍。
此外，本轮金价的上涨还得益于各国央行对于黄金的需求。近期世界黄金协会的报告显示，在2024年，各国央行对于黄金的购买量连续三年超过1000吨。特别是在特朗普胜选之后，央行买入黄金的数量同比增长54%，达到333吨。尽管如此，却依旧存在限制黄金大幅上涨空间的事件。比如说美联储官员近期变得更为谨慎，今晚交易员们需要关注美联储主席鲍威尔在国会的证词，任何对美联储后续行动的鹰派暗示可能会对金价施加下行压力。
从技术面来看，除非现货黄金收于2900美元之下，否则近期的强劲涨势都将会延续。动量指标也依旧看涨，14日RSI保持在超买区间但未进入极度超买区，表明黄金仍有进一步上涨的空间。上方阻力需要留意2950美元，然后是重要心理关口3000美元。但若收于2900美元之下，将铺平持续回调的道路，首个支撑留意2850美元，然后是去年10月31日的高点2790美元。若持续下跌，可能会跌至今年1月27日的低点2730美元。
（以上分析来自分析师Christian Borjon Valencia，仅供参考，不构成投资建议）

黄金在周一开盘之后从近期低位反弹，交投于2865美元附近。随着贸易紧张局势升级，投资者们纷纷寻求避险资产的庇护，金价也因此水涨船高。
特朗普在上周五（美国时间）表示，计划在本周一和周二对许多国家宣布征收对等关税，并且将会立刻生效。这对于黄金而言无疑是利好消息，我认为投资者会持续关注全球贸易战展开的可能。High Ridge Futures金属交易主管David Meger表示：“特朗普关税政策的不确定性仍然是黄金市场关注的焦点之一。”
此外，上周公布的数据显示，中国央行连续第三个月增加黄金储备，这也是金价在上周上涨的原因之一。彭博的经济学家David Qu认为，在全球地缘政治不确定性持续上升的背景之下，中国央行可能会长期增持黄金，继续使其外汇储备多样化。
另一方面，上周五公布的美国1月非农数据显示其劳动力市场依然强劲，可能会成为美联储短期内继续暂停降息的理由。现在利率市场认为美联储在年内可能仅有1次降息的空间，有望提振美元并给以美元计价的大宗商品施加下行压力。
（以上分析来自分析师Lallalit Srijandorn，仅供参考，不构成投资建议）

虽然关税问题已经被交易员抛在脑后，但在很大程度上，关税问题仍然是一个问题，但目前市场认为，他们可以把注意力集中在经济发展和央行的想法上。绝大多数央行都已作出2025年首轮决策，引入新一轮重大宽松政策。与上周一样，本周日元再夺表现最好的G10货币，英镑以微弱劣势惜败美元沦为本周表现最差的货币。

下周将迎来繁忙的一周，美联储主席鲍威尔将于下周二和周三就经济状况发表半年度证词，下周三有1月CPI报告，周四有PPI报告，周五有零售销售数据。市场的看法是，小规模、渐进的降息是核心叙事。如果这些数据和鲍威尔的证词显著改变市场的看法，那将是一个重大的意外。

投资者正在转向黄金，以保护自己免受持续的地缘政治和全球经济不确定性的影响。这种观点并不新鲜，因为许多年长的投资者长期以来一直将黄金视为保护他们财富的一种方式。然而，令人惊讶的是，随着市场波动性的增加，许多新投资者也开始注意到黄金。如果有什么事情让你感到恐惧，你想躲在床底下，你的投资组合中需要有黄金，黄金是终极的安全毯。股市的波动性正在促使投资者重新评估其投资组合的健康状况。科技行业的颠覆导致许多人质疑股市估值。

而市场上的主要买家，是寻求从美元转向多元化的央行。以中国央行为例。中国人民银行连续18个月购买黄金，然后在2024年年中停止购买六个月，直到年底才重新进入市场，我对中国继续增持黄金抱有很大的希望。

尽管黄金是一种有吸引力的避险资产，但它有其局限性。我不认为黄金是一种强大的通胀对冲工具。相反，她建议希望保护自己免受经济不稳定和通货膨胀影响的投资者应该投资于超配黄金的广泛商品篮子。我认为黄金将成为今年的领导者。但为了对冲通胀，我将创建一个基础广泛的篮子，涵盖三个行业：能源、金属和农业。我认为最好是避免追逐黄金和其他商品，如咖啡，它们正处于历史高位。

（以上分析来自Invesco大宗商品策略师Kathy Kriskey，仅供参考）