正如预期的那样，美联储FOMC一致决定将联邦基金利率目标区间维持在4.25-4.50%不变。FOMC在其正式声明中表示“尽管净出口的波动影响了数据，但最近的指标表明，经济活动继续以稳健的步伐扩张。”换言之，第一季度GDP负增长并没有引起委员会的担忧。然而，展望未来，潜在挑战正在加剧：“经济前景的不确定性进一步增加。委员会注意到其双重使命两侧面临的风险，并判断失业率上升和通胀上升的风险已经上升。”
在事先准备的讲话中，美联储主席鲍威尔强调，尽管不确定性上升，但经济仍保持稳健。一季度GDP增速下滑主要源于市场对关税的预期性反应导致的净出口波动，而劳动力市场依然强劲，当前货币政策立场使FOMC处于有利位置。他重申，若FOMC面临双重使命（就业与通胀）相互冲突的挑战性局面，委员会将综合评估目标偏离幅度与缺口闭合所需时间。事实上，这一发言与4月16日的表态几乎如出一辙。在问答环节，当被问及是否已更明确应优先侧重双重使命中的哪一方时，鲍威尔回应称，目前判断关税的具体影响为时尚早。他多次强调FOMC有资本保持耐心，当前最佳策略是等待形势明朗化后再决定政策方向。但记者会上，他未能阐明究竟需要看到怎样的数据变化才会触发行动。鲍威尔实际上在此次记者会上未释放任何新信号，并回避了所有涉及特朗普的问题。目前唯一能确定的是，美联储将采取观望态度，根据（就业与通胀）双重使命中哪项目标偏离更显著、以及预期持续时间来抉择政策优先级。
我们的观点是，FOMC并不急于降息，而是在等待政府政策及其对经济的影响进一步明朗。我们预计，滞胀困境最终将导致美联储暂停降息周期。但若劳动力市场进一步恶化，仍可能促使FOMC在未来数月内再度降息一次。目前我们暂时预期最后一次降息时间为6月18日（之后暂停）。然而，这将取决于即将公布的数据，特别是将于6月6日公布的5月份非农就业报告。今年非农就业增长已放缓至10-20万人的范围，但关税的大部分影响仍未显现，这可能最早在5月份的报告中有所体现。这将成为美联储论证6月降息合理性的关键依据。不过，若关税对就业数据的影响延迟显现，那么最后一次降息也可能推迟至7月或9月。（来源：荷兰合作银行）

美联储需要更多时间来评估近期关税调整对通胀的影响。不出所料，通胀不确定性已急剧上升，而更广泛的经济不确定性正严重拖累消费者信心。企业信心同样面临阻力。

美联储的双重使命是维持物价稳定和实现充分就业。只要劳动力市场保持韧性，这将使美联储能够更加专注于通胀问题，因为从中期来看，物价稳定对于实现可持续增长和充分就业至关重要。我们预计即将召开的政策会议不会调整利率，并预期联邦公开市场委员会将继续审慎推进货币政策调整。

周一，黄金期货价格因避险需求（尤其是亚洲市场的避险买盘）显著上涨，白银价格则小幅走高。盛宝银行分析指出，尽管西方投机者在抛售黄金，但亚洲消费者对黄金的旺盛零售需求仍支撑金价保持坚挺。这一现象反映出亚洲部分国家民众对整体经济状况的担忧，进而转向黄金寻求避险。

本周市场焦点集中在周四凌晨发布的美联储利率决议。资深市场观察者将重点关注FOMC决议公布后原油市场的即时反应——作为大宗商品板块的“领头羊”，原油价格的每日波动会显著影响包括金属在内的其他商品市场走势。若美联储释放超预期鹰派信号，油价可能进一步承压；若政策意外偏鸽，则可能推动油价上涨。若油价收于4月低点下方，对大宗商品期货市场（包括但不限于贵金属）将释放强烈看跌信号；反之，若6月原油收于62.50美元上方，则预示油价可能触底，市场风险偏好回升，这将激励投机资金更积极做多商品期货。不过这种情况对黄金的影响可能喜忧参半。

技术层面，6月黄金期货多头近期整体占据技术优势，下一目标是推动金价收于3400美元的强阻力位上方；空头则试图将价格打压至上周低点3209.40美元的强支撑位下方。当前金价首要阻力位在3350美元（已突破），其次是3370美元（正在测试中）；下方首要支撑位在3300美元，其次是隔夜低点3243.10美元。（编者注：黄金期货价格较现货黄金价格高约8美元）

（来自：分析师Jim Wyckoff）

市场普遍预期美联储将在下周的政策会议上维持当前利率水平不变。在金融市场经历了动荡的一个月后，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的表态，将成为投资者关注的焦点。美国银行策略师阿迪蒂亚·巴维领导的团队指出：“这次会议看起来更像是一个‘例行站位’：利率将按维持不变，鲍威尔的语气也不会与他最近的讲话有太大出入。”他表示：“6月降息的门槛很高，但鲍威尔不太可能在这个阶段彻底排除这一可能性。”预计鲍威尔在新闻发布会上将回避有关他与特朗普关系的问题，但他对关税政策可能对通胀和就业产生的影响，将成为各方密切关注的焦点。

若围绕贸易协议的乐观情绪持续，金价很可能回落至每盎司3000美元。市场对贸易谈判重燃希望，中国显然也已准备重启对话。尽管谈判可能仍需时日，投资者却已大举回归股市，仿佛协议已然达成——标普500指数较四月低点已反弹超17%，不过黄金从峰值到本周低点的跌幅仅8.5%（按名义价值计算跌298美元）。

显然，美元等其他因素也在影响金价。但单从避险角度来看，如果股市投资者对贸易协议的定价是正确的，那么黄金需求本应出现更显著萎缩。基于此，黄金短期前景略显混沌，有可能下探甚至跌破3000美元关口。

尽管避险买盘走弱，但仍对黄金持建设性展望。多头会认为，除非出现明确的高低点下移形态，加上贸易谈判取得实质性突破（而非华盛顿的政治作秀），否则黄金再创新高的可能性仍存。但空头同样具备施压的充分理由——鉴于黄金长期图表上的历史超买信号，他们完全有动机狙击失守的支撑位。因此我认为，金价阻力最小的路径倾向于下行。（以上分析来自分析师Fawad Razaqzada，仅供参考，不构成投资建议）

特朗普对美联储降息的呼声持续已久，他持续批评鲍威尔正折射这一诉求，但是直到上周为止，美国经济数据尚未显露疲态。诚然消费者信心数据表现疲弱，但劳动力市场仍显韧性，通胀亦呈现向目标水平回归趋势。不过这一局面被一季度GDP数据的公布打破——美国经济当季萎缩0.3%，较去年四季度2.4%的增速陡然失速令市场震惊。然而数据失真主要源于进口激增及政府支出放缓，消费与投资等核心指标仍具韧性。鉴于进口扰动效应或于二季度逆转，美联储在下周的决议上大概率会忽视掉这一受到扭曲的数据。

值得关注的另一层影响是，短期库存囤积导致的仓储成本上升或推高美国企业运营成本。此外，美联储此次决策还需权衡另一重考量：在应对经济不确定性及外围政治噪音之际，维持货币政策独立性的姿态至关重要。尽管在下次会议上将作出与市场预期一致的决定——即保持不变，但鲍威尔在新闻发布会上很有可能会释放出鸽派信号。为各方利益计，鲍威尔应像“死板击球”般屏蔽所有干扰，保持政策定力。

(以上分析来自分析师Michael Hewson，仅供参考，不构成投资建议)

1、行情回顾：现货黄金坐上过山车，欧盘触及3266.92的日内低点，但在美国经济数据公布后几近日内抹平全部跌幅，尾盘再度走低，最终收跌0.87%，报3288.41美元/盎司，月线录得四连阳。现货白银收跌0.95%，报32.62美元/盎司。
2、观点分享：分析师Bruce Powers表示，黄金失守了关键支撑位3260，预示着看跌反转和熊市三角旗帜的下破，金价现在容易受到看跌趋势的影响，金价将回到此前的看涨通道内交投。鉴于目前失守了这一水平，看跌势头将可能飙升，20日均线和50%斐波那契回撤位不太可能守得住。目标将看向3168美元。分析师Razan Hilal表示，如果和平协议得到巩固，美元走强，则黄金可能会进一步回调至2800美元，然后恢复向4000美元的长期看涨趋势。分析师Slobodan Drvenica表示，黄金昨日收于3292-3300美元支撑区下方，释放出强烈的看跌信号，目标直接指向50%回撤位与20日均线交汇的3228美元。
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